引言

金融机构对气候变化的最大影响来自其投资和贷款活动，因为这部分资金支持了产生大量碳排放的实体经济。金融机构制定支持“双碳”目标的行动路线，关键是关注并设定投融资活动（范围三）的减碳目标，引导和鼓励投资对象设定低碳转型目标和行动方案，确保与“双碳”长期目标保持一致。

为帮助金融机构推动双碳目标的实践，我们推出“WWF绿金指南”专栏，为金融从业者提供相关知识及案例。WWF 希望通过系列文章，系统性地帮助中国金融机构对标国际同业雄心、先进实践以及全球应对气候变化《巴黎协定》的目标，根据自身经营制定科学的低碳规划，更有效地核算和管理投融资活动的碳排放；支持企业转型，切实助力“双碳”目标的达成。

本期文章着重介绍金融机构科学碳目标(SBT)的案例与启示。

国际同业实践

2021年末，全球首批9家金融机构设定资产层面1.5°C科学碳目标并正式通过SBTi的审定。

数据来源：SBTi官网，商道融绿整理。截至时间：2021年11月29日。

其中，私募大多使用SBT投资组合覆盖率法，即逐步推动投资对象设定科学碳目标，并在2040年前实现投资组合100%的科学碳目标覆盖。法国邮政储蓄银行（La Banque Postale）、瑞典殷拓集团（EQT AB）、韩国国民银行金融集团（KB Financial Group）综合使用了多种方法。

法国邮政储蓄银行La Banque Postale

（银行）

资产类别与方法

商业地产：行业减排法

抵押贷款：行业减排法

电力项目融资：行业减排法/可再生能源采购

股权和债券：控温目标评级

长期贷款：控温目标评级

总体目标

2030年前：商业地产、抵押贷款、电力项目融资、企业融资实现SBT（2020年为基准年）。

截至2020年，该机构的SBT覆盖其85%的投资和贷款业务。

单个资产类别目标示例

商业地产：到2030年，商业地产组合每平方米的温室气体排放量将减少36%（2020年为基准年）。

电力项目融资：到2030年，只持续为可再生能源提供资金。

股权和债券：股权和债券组合的范围1+范围2的温度得分从2019年的3.1℃调整到2025年的2.2℃。股权和债券组合范围1+范围2+范围3的温度得分从2019年的3.2℃调整到2025年的1.9℃。

瑞典殷拓集团EQT AB

（私募股权投资）

资产类别与方法

企业融资（股权、债券、贷款）：SBT投资组合覆盖率法

地产上市公司和私募股权投资：行业减排法

总体目标

2030年前：上市公司和私募股权投资、地产实现SBT（2019年为基准年）。

截至2020年，该机构的SBT覆盖其98%的投资和贷款业务。

单个资产类别目标示例

企业融资（股权、债券、贷款）：到2025年，EQT基金的上市公司和私募股权投资组合中40%的欧元投资资本将设定科学碳目标，并在2030年前达到100%（2019年为基准年）。

地产上市公司和私募股权投资：到2030年，EQT基金的房地产投资组合每平方米的温室气体排放量将减少55%（2019年为基准年）。

韩国国民银行金融集团 KB Financial Group

（综合金融集团）

资产类别与方法

地产：行业减排法

电力项目融资：行业减排法

企业融资（股权、债券、贷款）：

行业减排法、控温目标评级

总体目标

2030年前：企业融资（股权、债券、贷款）、商业地产、电力项目融资实现SBT（2019年为基准年）。

截至2019年，该机构的SBT覆盖其总资产*中12.9%的投资和贷款业务。

*韩国国民银行金融集团总资产包括贷款、期权、债券、受益人凭证及其他证券资产。

单个资产类别目标示例

电力项目融资：到2030年，电力项目投资组合的温室气体排放量每兆瓦时减少49.4%（2019年为基准年）。

企业融资（股权、债券、贷款） - 行业减排法：到2030年，在电力、钢铁、水泥、纸浆、铝等行业，各行业温室气体排放量分别减少49.3%/兆瓦时、44.3%/吨铁、21.3%/吨水泥、41.5%/吨纸浆、30.9%/吨铝（2019年为基准年）。

企业融资（股权、债券、贷款） - 控温目标评级：企业贷款组合的范围1+2的温度得分从2019年的3.13℃调整到2025年的2.74℃。企业贷款组合的范围1+2+3的温度得分从2019年的3.15℃调整到2025年的2.82℃。

对中国金融机构的启示

2021年7月，银保监会政策研究局负责人叶燕斐在国新办2021年上半年银行业保险业运行发展情况新闻发布会上表示，银行机构要通过助力“碳达峰、碳中和”目标的实现，来实现银行机构自身的全面绿色转型；银行的自身运营和资产端都要实现“碳中和”。

同期，人民银行发布的《金融机构环境信息披露指南》（JR/T 0227-2021）也与气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议框架做了衔接，均对投融资活动减排提出要求，前者要求金融机构披露投融资活动的环境影响，后者明确要求披露范围3的排放。

科学碳目标的设定方法为国内金融机构探索资产端碳中和提供了可借鉴的思路，尤其是行业减排法和控温目标评级法。在行业减排法中，金融机构可以参考PCAF《全球金融行业温室气体核算和报告标准》开展资产层面的温室气体排放核算，衡量资产组合的温室气体排放影响，并根据国际能源署（IEA）和全球绿色央行和监管网络（NGFS）等机构提供的不同控温情景的减排路径，优化资产组合配置，并保证转型金融标准的科学性。在控温目标评级法中，金融机构可以评估资产组合与《巴黎协定》和国家自主贡献（NDC）之间的一致性、风险暴露程度、与国内外同业间的差距，从而做出相应调整。

科学碳目标的设定与落实并非一项独立的工作。科学碳目标的设定可以帮助金融机构将承诺和战略具体为短、中、长期的可衡量的量化目标，其设定过程和方法可辅助或结合气候相关风险评估，其落实可以与投/贷战略以及投/贷后管理相结合。建议金融机构将气候风险纳入全面风险管理，并与环境信息披露、TCFD披露等其他气候和可持续金融相关工作协同开展。