© Emily Speelman

随着全球人口不断增长及其对粮食、淡水、能源的需求与日俱增，生态系统的承载力面临极大挑战，而气候变化又在不断加剧着这一挑战。尽管有公共资金、慈善捐赠等为保护自然提供长期资金支持，但如今更大规模、更高要求的生态环境保护工作需要更多、更可持续的资金投入。

为了提升社会和自然环境韧性、促进经济可持续发展，一场以基于自然的解决方案（Nature-based Solutions，NbS）为核心的经济发展模式的范式转型已迫在眉睫。在正确和全面地认识自然价值的基础上，既要有效规避不良经济活动给自然造成的伤害，又要通过大力发展自然受益产业和运用多元化资金模式引导经济发展“向绿、低碳”，同时，充分调动各利益相关方的积极性、鼓励多方参与。

对此，大自然保护协会（TNC）始终致力于采用和鼓励以创新的方式开展生态保护活动，积极探索并实践多种新自然保护模式。例如，通过运用水基金模式来保护流域、采用债务置换模式来保护海洋等。截至2024年底，在TNC内部影响力投资团队“自然投资”（NatureVest）的不懈努力下，TNC在全球围内成功搭建了十余个影响力投资工具，筹集的承诺资本合计约35亿美元。

作为TNC中国推出的“TNC影响力投资国际案例”系列第三篇文章，本文将继续介绍森林保护的可持续资金机制案例，我们将通过这一案例，为生态保护活动的可持续开展提供创新思路与借鉴，助力构建“自然-经济”创新型可持续发展循环模式。

2021年，TNC和BTG Pactual旗下的林地投资集团（Timberland Investment Group，TIG）合作发起了一项气候行动，旨在通过林业的可持续管理来保护位于美国的46.8万公顷林地资产，积极应对气候变化和生物多样性丧失的危机。在该项目的合作中，TIG作为典型的林地投资管理组织（Timberland Investment Management Organizations，TIMOs），帮助机构投资者管理林地投资组合，而TNC作为科学顾问为TIG的可持续林业管理提供专业指导意见以及科学解决方案，帮助TIG的林地投资组合在产生经济回报的同时兼顾了气候与生态效益，实现了林业资产的可持续管理和森林保护的双重目标。

© Andrew Kornylak

1.主要背景

根据世界粮农组织（FAO）的《2020年全球森林资源评估》，全世界约有28%的森林以生产为主要目的。世界资源研究所（WRI）指出，除了提供木材、工作岗位等经济效益外，生产性林地在清洁空气、固碳、净化水源和提供生物栖息地等生态服务效益上也有突出贡献。美国森林协会（American Forests）称，如果我们种植更多树木并采用气候智慧的方式管理森林，森林和林产品有望捕获相当于当前两倍的碳排放量，同时还能产生显著的经济效益。

具体到美国，根据美国林务局（US Forest Service）和美国全国森林所有者联盟（National Alliance of Forest Owners）信息，美国约58%的森林由家庭或公司所有并进行管理，这些林地被归类为生产性林地，发挥了重要的生产功能和生态服务功能，提供了240万就业岗位、90%本土生产的林产品，它们净化了30%的饮用水，为60%的濒危物种提供了栖息地。

接近60%的美国生产性林地属于私人产权，由个人、家庭和不同规模的企业进行经营，近年来，越来越多的个人把林地投资视为一种稳健的退休规划方式，亦是美国森林管理的一大特点；与此同时，通过对生产性林地进行大规模、系统化的可持续管理促进生物多样性和气候效益的提升，也被越来越多的在经营中被考虑。

从生物多样性和气候效益的角度来看，当前最为有效且可立即实施的大规模降碳方案之一，是对现有森林进行科学有效的管理和修复。TNC和其他15家机构的研究表明，改进森林经营（Improved Forest Management）作为一种气候智慧型林业管理方法，可以增加森林碳储量、减少林业活动所产生的的温室气体排放量，是减缓气候变化并为生物多样性、空气、土壤和水带来益处的成本最低、机会最大的途径之一。研究表明，改进森林经营具有在全球范围内每年增加0.2至2.1亿吨二氧化碳当量固碳量的潜力。

© Thomas Sweetman/TNC Photo Contest 2017

2.合作方式

鉴于美国生产性林地占比大、关注森林生产和生态综合效益的情况，2021年9月13日，TNC和BTG Pactual的林地投资集团（Timberland Investment Group，以下简称为TIG）合作发起了一项气候行动，在TIMOs模式下采用气候智慧型管理方法，支持对私人林地资产的可持续管理。旨在通过提升林业的可持续管理来保护位于美国的46.8万公顷的林地资产，以应对气候变化和生物多样性丧失的危机，在当时TIG价值40亿美元的全球林地投资组合中，超过8.5亿美元的美国境内林地资产被纳入了这一创新的管理模式。

BTG Pactual是一家成立于1983年的巴西金融公司，也是拉丁美洲最大的投资银行，拥有4000多名员工。BTG Pactual业务涵盖投行、企业贷款、销售与交易、财富和资产管理等多个领域。其中，林地投资（Timberland Investment）是其核心业务之一，业务内容包括林业企业投资和林地管理，包括生产性林地和天然林。作为世界上最大的森林资产管理公司之一，其投资足迹遍布美国、拉丁美洲、欧洲和非洲。

BTG Pactual旗下的全资子公司TIG也是规模最大的TIMOs之一，专注于向全球机构投资者大规模提供可持续的林地投资服务，其在管理全球林地资产方面有着超过40年的悠久历史和成熟经验。截至目前，TIG在美国和拉丁美洲管理着 73亿美元的资产和承诺资金，涵盖着近117.4万公顷的林地。

TIG主要服务于大型的机构投资者，通过获得基金管理权或林地代表权的方式受托管理林地资产，并抽取管理费用。

这项合作中，TNC担任TIG的林地保护顾问，为相关TIG的投资战略和森林管理提供科学支持。TNC的气候科学研究方法将帮助TIG识别并划分出生物多样性热点地区，以便采取针对性的保护措施，从而最大化实现气候和生物多样性效益。鉴于每片森林都有自己的物种组成和生态环境，因此需要以不同的方式管理森林，例如通过延迟采伐、选择性疏伐、提高生物量生产等方式，这样既能固存更多的碳，又能满足经济活动的需求。

TIG负责人Gerrity Lansing表示：“尽管传统商业化的林地管理组织模式在大规模投资和管理森林方面有着成熟的经验，但如今的投资者期望在传统模式带来的益处之外，能够为气候、生物多样性和当地社区创造更多的价值。这项新举措将融合TIG和TNC的专业知识，在超过两千平方公里的土地上开展更为深入的保护和气候行动，同时也为在全美更广泛地加强林地资产管理提供可借鉴的蓝图”。

这项合作涉及TIG在美国11个州所管理的核心林地资产（主要为生产性林地），广泛分布于美国南部、湖泊州和西北太平洋地区，涵盖了TNC认为具有高保护价值的大片关键区域，例如拥有重要的生物多样性价值、大景观水平的森林、承载稀有或濒危物种的生态系统，或是对于当地社区的基本生活以及传统文化至关重要的森林区域。

TNC和TIG将充分发挥各自在森林养护和保护、恢复和重新造林、碳固存、可持续林业管理等领域的丰富经验，携手探索并建立基于科学的保护目标，以实现规模化的气候和保护成果的落地。TIG也将在保持或提高财务业绩的同时把这些目标纳入考量。

TIG-TNC合作模式图 © TNC

同时，TIG将为其投资组合中的林地申请FSC（Forest Stewardship Council，森林管理委员会）和PEFC（Programme for the Endorsement of Forest Certification，森林验证认可计划）认证，这些认证由第三方审核机构进行核查。FSC和PEFC的认证能确保木材和纸制品来源于可持续管理的森林，从而能巩固企业和品牌的负责任形象、促进产品的市场准入和增强消费者信心。

PEFC（Programme for the Endorsement of Forest Certification，森林认证体系认可计划）是一个国际非盈利的非政府组织，创立于1999年法国巴黎。它通过独立的第三方森林认证来支持可持续森林经营，通常是小林场主的认证系统首选。

© Richard Hamilton Smith

3.保护成果和经济效益

截至2024年底，除了维持生产性林地的原有生产效益外，此次合作已实现以下的附加成效：

目前此次合作中涉及的所有土地（约46.8万公顷）均符合已商定的最低管理标准。

支持了87公里河流与溪流水质的改善。

通过保留森林缓冲带，避免了17,537吨二氧化碳当量的温室气体排放。

在TNC的支持下，通过保护性出售经过管理提升的森林，在获得出售收入的同时，永久保护了278公顷土地：其中一笔出售涉及俄亥俄州东南部约113公顷的阿巴拉契亚混合森林，该土地被出售给非营利组织阿巴拉契亚俄亥俄联盟（Appalachia Ohio Alliance），既有利于野生动物栖息地，也改善了周边生态系统的水质；另一笔出售涉及北卡罗来纳州南部约165公顷的土地，被TNC列为具有永久保护价值的最高优先级，其购买者为三河土地信托基金（Three Rivers Land Trust），交易完成后，该土地将永久保留为森林状态，形成重要的野生动物走廊，为濒危的红腹啄木鸟等物种提供栖息地。

通过计划烧除、生态修复及保留森林缓冲带等措施，提升了3,599公顷土地上的生物多样性。此外，计划烧除通过清除林地中不需要的灌木层植被，降低发生不受控制的森林火灾的风险。通常来说，失控的森林火灾的减缓和管理成本高昂，TNC将计划烧除作为林业资产管理工作的首要任务，不仅能帮助TIG降低管理成本，还能提升田间作业的效率和安全性，为林业作业带来运营经济效益。

© Lucas Bustamante

4.延伸介绍——国际上的林地投资

目前，在国际上，私有化林地产权进行管理和经营的组织模式主要采用两种组织模式。一种是协会制民间组织模式，以瑞典的“林主协会”（Forest Landowners Association）为主要代表；另一种是公司制组织模式，以美国的“林地投资管理组织”（Timberland Investment Management Organization，TIMOs）和“不动产信托投资基金”（Real Estate Investment Trusts，REITs）为典型代表。

协会制民间组织模式的特点是，区域相近的业主根据自身利益诉求组织成林主协会进行林地投资管理，具体通过林主委员会系统来实施林地投资管理。

TIMOs的职责是代表客户（主要是机构投资者）来鉴别、购买、管理和出售林地或木材以获取回报。TIMOs通过直接且独立管理的账户，对封闭式联合基金或无限期的公开基金进行期限为5到20年的投资，从而获得机构投资者的林地代表权。TIMOs的投资需要大量的初始资本，但并不直接持有林地，并且其使用的估值方法常滞后于市场价值的变化。

相比之下，REITs通过将林地证券化而拥有较小的流动性风险，可以在公共证券交易所进行公开交易。为了减少向TIMOs支付林地管理费用，规模较大的养老基金选择建立REITs团队来直接收购林地。然而，随着REITs的发展，投资团队越来越难以找到能够直接进行林地投资的专业人员。与此同时，美国林地剥离过程和会计税务处理的变化改善了木材市场，降低了投资风险，使TIMOs重新获得发展空间。

目前，在国际林地投资领域，TIMOs和REITs作为公司制林地投资组织模式的代表主体具有重要影响力，并呈现出国际化的发展趋势。例如，新西兰的大多数生产性林地都由TIMOs和物业管理公司拥有；由于TIMOs的介入，澳大利亚50%的人工林地管理已从原来的政府公有管理转变为私有公司管理；而美国养老基金形式的TIMOs在瑞典、芬兰等北欧国家的林地投资领域正逐步扩大。

不论采取何种组织模式，机构投资者正在想方设法使其投资组合与《巴黎协定》的目标保持一致，他们越来越多地寻求那些不仅能够在带来经济回报，还能产生积极的社会和环境影响的机会。根据 “净零资产管理者倡议”（Net Zero Asset Managers Initiative），已有超过 43 万亿美元的资产和投资组合承诺到 2050 年实现净中和。

© Lucas Bustamante

资料来源

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https://openknowledge.fao.org/server/api/core/bitstreams/37b3facb-0707-4237-a0cd-a6cf465bca6c/content

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https://ladiaria.com.uy/trabajo/articulo/2019/8/empresa-invierte-30-millones-de-dolares-en-planta-que-elabora-madera-contrachapada/

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https://timberlandinvestmentgroup.com/wp-content/uploads/2024/03/TIG-2022-Impact-Report.pdf

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